上海2020年7月15日 /美通社/ -- 日前，美世正式發(fā)布了《美世2020年養(yǎng)老金資產配置報告》中文版，該報告提供了關于資產配置和投資趨勢的見解，范圍覆蓋了亞洲、拉丁美洲、中東和非洲約5.2萬億美元管理規(guī)模（AUM）[1]的養(yǎng)老金資產。7月14日，美世與中國保險資產管理業(yè)協(xié)會聯合舉辦了線上講座，向協(xié)會成員詳細闡述了報告調研情況和主要發(fā)現，并進一步分享了全球養(yǎng)老金投資發(fā)展趨勢，展望2020年下半年的投資主題。
美世中國區(qū)副總裁、財富和投資業(yè)務總經理沈良先生在講座上介紹到，今年的報告里依然延續(xù)了去年的研究中表現出來的長期趨勢。調研數據完整觀測期約為6年，從2014年到2020年，由于監(jiān)管以及市場環(huán)境因素的推動，我們觀察到了明顯的變化。權益類投資現在占總資產的比例越來越高（從32%上升到37%，而固定收益的比例則在下降）。此外，盡管本土偏好依然存在，但對境外資產的配置持續(xù)增加，特別是權益類投資。此外，投資組合內另類資產獲得了更多的關注，而美世預計這一趨勢將在未來持續(xù)下去。最后，調查結果顯示，投資者正將注意力轉向廣泛的市場趨勢，如可持續(xù)發(fā)展/ESG責任投資、治理和費用等，盡管不同市場對這些趨勢的反應和應用存在很大差異。
美世成長市場投資和養(yǎng)老金業(yè)務負責人Fiona Dunsire在談到調研結果時說：“亞洲、拉丁美洲、中東和非洲的投資者都面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。他們在應對環(huán)境、人口、科技和地緣政治風險等全球市場問題的同時，還面臨著實現更高回報、盡可能降低費用成本以及落實更好的治理結構等各方面的壓力。在當前新冠疫情導致市場波動性加劇的情況下，如何應對這些挑戰(zhàn)就變得更加重要，而制定符合投資者投資目標和風險承受能力的資產配置計劃則是重要的基礎。在市場壓力較大時，我們建議養(yǎng)老金計劃等長期投資者保持既定的資產配置策略，同時也是進行潛在情景測試和評估投資組合風險的好時機，從而為未來機會做好準備?！?/p>
沈良先生表示：“中國的養(yǎng)老金資產增長迅速。2018年以來，養(yǎng)老保險市場在中國資本市場中逐漸成為了重要參與力量，并取得了長足進步。政府建立的第三支柱（個人）養(yǎng)老金計劃得到了大力支持，標志著養(yǎng)老金市場的發(fā)展更加商業(yè)化。第一支柱將更多的國家養(yǎng)老金資產從省級社會保障基金轉移到全國社會保障基金理事會（NCSSF），而第二支柱職業(yè)養(yǎng)老金計劃逐漸委任投資管理人投資于資本市場（尤其是A股股票市場）。我們認為中國存在一些一致的投資趨勢，對另類資產和ESG責任投資策略的關注日益上升。近年來，另類資產在機構客戶中越來越受歡迎，尤其是對大型保險公司和主權財富基金。在公開市場動蕩的低收益環(huán)境下，多元化的風險敞口和潛在回報上行空間（尤其是在私募股權領域）富有吸引力。盡管人民幣私募股權基金的格局在過去幾年里逐漸發(fā)生變化但客戶群體也從傳統(tǒng)的高凈值人群為主轉變?yōu)榘鄼C構投資者。ESG一直是投資者和國內資產管理人關注的另一個新興話題，尤其是在過去一年。值得注意的是，我們看到中國主要投資者將主題投資納入其全球配置，成立ESG團隊，并將ESG納入其長期戰(zhàn)略計劃，制定政策將ESG因素納入其投資過程?！?/p>
今年的報告對16個市場進行了評估，包括兩個新加入的國家 -- 印度和土耳其，并為無法獲得數據的其他市場提供了相關觀點。本報告根據計劃類型 -- 福利確定型（DB）或繳費確定型（DC）、計劃發(fā)起人 -- 政府（包括強制性計劃）或企業(yè)、以及規(guī)模來對數據進行詳細分析，從而使投資者能夠對投資環(huán)境有更清楚的了解。歡迎訪問美世中國網站，獲取《美世2020年養(yǎng)老金資產配置報告》中文版。
地區(qū)細分
亞洲
美世在亞洲的調研結果因市場而異。例如，印度的固定收益資產配置比例為最高的93%，而中國臺灣的現金資產配置比例則高達20%。中國香港的權益類資產配置比例為亞洲最高的65%，很大程度上是受強制性公積金選擇生活方式基金（lifestyle fund）和獨立股票基金的推動；而日本、韓國、馬來西亞和中國臺灣名列中位，各持有37%至43%比例的權益類資產。亞洲的另類資產敞口較大，其中以韓國（12%）和中國臺灣（10%）居首。
日本在整個6年數據觀測期間大幅增加了13%的權益類資產配置，主要是受調研數據中最大的組成部分 -- 政府養(yǎng)老金投資基金的配置變化的推動。此外，隨著投資者尋求進一步的地域多元化，從境內資產轉向境外資產的趨勢也很明顯，尤其是在日本、韓國、中國香港和中國臺灣市場。
本次調研強調了亞洲各地區(qū)的潛在機會，投資者可以考慮重新構建養(yǎng)老金計劃，以增強基金的可持續(xù)發(fā)展，并最終使成員受益。
拉丁美洲
調研結果顯示，拉丁美洲養(yǎng)老金資產配置相對于調研整體平均水平而言較為保守，固定收益資產的平均配置比例為65%，而巴西（73%）、墨西哥（70%）和阿根廷（65%）是其中最大的固定收益資產持有者，因為當地利率相對較高。另一方面，秘魯和哥倫比亞的權益類資產配置比例最高，分別為48%和36%。在評估對沖基金、房地產和私募股權等另類投資時，我們發(fā)現哥倫比亞、秘魯和巴西在這方面的配置比例最高，分別為9%、7%和5%。
調研還顯示，拉丁美洲各地區(qū)對境外資產的投資存在很大差異，尤其是權益類占比，主要是由于當地的監(jiān)管限制。例如，巴西和阿根廷的境外資產敞口最小，而秘魯境外權益類占總權益類投資的73%，智利（69%）和墨西哥（58%）的境外權益類敞口也相對較大。在6年觀測期間，哥倫比亞的境外權力類配置比例增幅最大，占總權益類投資組合的比例從48%增至54%。
中東和非洲
盡管中東和非洲地區(qū)有大量經驗豐富的投資者，但可獲得的公開數據有限。然而，今年的調研首次包括了土耳其，并通過Alexander Forbes的Global Manager Watch?和其他數據對南非的情況進行了評估。
土耳其持有較多的現金資產，主要是出于對經濟和市場波動的擔憂，導致其固定收益和現金資產的配置比例總計超過67%。而土耳其政府正在考慮進行改革，以鼓勵雇主和個人進行長期儲蓄計劃。
南非是權益類資產配置比例最高的國家之一。南非管理人正在利用日益進步的能力進行離岸投資，但需要考量政府有關當地資產的監(jiān)管變化，可能導致投資自由化的趨勢出現逆轉。
[1] 在提供OCIO服務時，美世的典型做法是通過代表客戶投資組合來聘用和監(jiān)督第三方資產管理人來執(zhí)行投資裁量權。數據截止到2019年11月30日，全球OCIO資產數據主要是但不僅限于全權委托資產
